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投资观点

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• 
  程逸飞
  今年以来，债券资产表现较好，利率中枢下行，债券类基金产品获得了不错的投资回报，因此关于债基是否可以止盈的话题讨论度比较高，我想简单跟大家分享一下我的看法。
  首先，这是一个关于交易节奏的问题。我认为随着存款利率的下调，理财规模可能还会再扩容，债市依然存在较强的买盘支撑，而且目前非银杠杆处于阶段性低点，既反映机构欠配，又意味着债市风险相对可控。短期内，市场处于一个博弈阶段，部分投资者仍在等待央行执行借券等操作，这些操作可能会引导中长期限国债回归合理点位。因此我倾向于认为，逢调整仍是介入的机会。
  其次，从宏观指标来看，美国
  CPI
  超预期回落，
  6
  月
  CPI
  环比
  -0.1%
  低于预期
  0.1%
  ，连续第三个月环比降温。
  10
  年期美债在
  4.24%
  持平于上个月，
  2
  年期美债下降
  20bp
  到
  4.5%
  ，市场
  9
  月降息预期增强。国内方面，二季度实际
  GDP
  同比为
  4.7%
  ，
  GDP
  平减指数为
  -0.73%
  ，名义
  GDP
  同比为
  3.97%
  ，直观来看，二季度面临供需双双减弱的局面。近期央行的政策重心由
  “
  稳汇率
  ”
  向
  “
  稳增长
  ”
  过度，本周降息带动债市整体走强，长端和超长端利率补涨。信用利差平稳，也反映当前整体信用利差难以进一步压缩，可能存在点状机会。
  后续我们的债券组合主要是在久期、杠杆、信用等几个方面进行调整和管理。在利率中枢下移的趋势下，久期策略较为占优，投资组合可适度维持中性偏积极的久期；杠杆策略的性价比相对偏低，目前资金波动加大，以国债为例，部分期限的债券收益率与资金成本倒挂或者接近，如
  1-5
  年等，利差较薄，加杠杆的性价比有限，考虑维持中低杠杆；信用方面，我们会寻找一些静态收益相对高的城投债、中小银行二级债，并适度参与超长期信用品种等。
  总的来说，债券型基金的投资价值仍然较高，建议大家持续关注。
  数据来源：
  wind
  。
  风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。
  投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
  ...
• 
  杨思亮
  随着二季报的公布，可能会有投资者关注到我们的重仓股出现了一些变化，新增了一些必选消费公司。为什么我会开始关注必选消费板块呢？今天就来和各位投资者聊一聊。
  首先，从国内情况来看，在房地产工作的人民性、政治性定位得以确立之后，我们认为行业政策底部已形成。尽管这些政策主要是为了稳定市场，而非改变行业整体趋势，但从长远来看，随着房价的企稳，居民对未来经济状况的预期将更加稳定。我们判断，消费领域将直接受益于此，内需市场左侧布局的机会显现。
  其次，近期国家正在推进消费税改革，这一改革有望引导地方政府更加重视消费。当前，地方政府的税收主要依赖于企业所得税和增值税，这些税收大多在生产环节征收，导致地方政府普遍倾向于重视生产而忽视消费。未来，若消费税划归地方，将成为地方政府的重要税收来源，从而激励地方政府推动消费增长。
  基于此，必选消费是我们当前重点关注的行业。其中部分优质公司行业格局逐渐稳定，加之高比例的分红和回购政策，正逐步成为产生稳定现金流的“现金奶牛”。同时经过数年的调整，这些公司目前的股价也具备吸引力。
  最后，感谢各位持有人的信任与支持。未来，我将继续遵循内心的投资理念，专注于长期价值，不受市场噪音的影响，致力于为持有人提供更佳的投资体验。再次感谢大家。
  风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。
  投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
  ...
• 
  蔡丹
  7
  月
  31
  日，
  “
  牛市旗手
  ”
  大爆发，板块交投情绪热烈，国证证券龙头指数强势上涨
  4.49%
  。作为标志性板块，券商板块每次底部启动都能带来一定持续性上涨。
  Wind
  数据显示，最近
  5
  年来，券商板块共有
  19
  次单日涨幅超过
  5%
  ，随后基本都走出了一波持续上攻行情。当前市场表现略显疲态，本次券商板块启动大涨能否成为市场逆转共识性交易的关键？本次券商行情能持续吗？
  消息面上看，本次券商板块爆发主要来自两方面：
  1
  、
  7
  月
  30
  日高层会议召开，其中针对投资部分，提到要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。要进一步调动民间投资积极性，扩大有效投资。而
  4
  月同级别会议，针对投资部分提到要实施好政府和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。对比之下，提振投资者信心被提上了新高度。
  2
  、早间的一则合并传闻，据多位业内人士透露，
  “
  中金公司、中国银河即将合并，据传目前汇金已经批了，这两家券商的员工都知道，就等官宣了。
  ”
  但目前双方工作人员均表示，没有收到相关消息，如果有这方面消息会发公告，以公告内容为准。
  目前，券商板块悲观预期已释放充分，行业安全垫充足，
  2024
  年上半年业绩将有所承压，但下半年业绩有望逐季修复。同时，券商板块当前估值已处于历史底部，国证证券龙头指数最新市净率
  PB
  为
  1.12
  倍，仅位于指数上市以来
  1.02%
  分位点，未来有望随市场改善而触底反弹。欢迎看好券商板块的投资者关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金，一键打包龙头券商。
  数据和资讯来源：
  Wind
  、界面新闻，截至
  2024.7.31
  。
  宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（
  R3
  ），适合风险承受能力稳健型（
  C3
  ）及以上的投资者。成立日期：
  2022.7.12
  ；
  2022-2024
  年上半年
  A/C
  类净值增长率为
  -4.43%/-4.54%
  、
  2.02%/1.76%
  、
  -11.64%/-11.75%
  ；同期业绩比较基准分别为
  -7.16%
  、
  0.04%
  、
  -11.82%
  ；同类：标准主题指数股票型基金
  (A
  类
  )
  ；历任基金经理：蔡丹
  (20220712
  至今
  )
  。
  风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。
  投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
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