(2024-06-05 22:35)

近期A股市场出现反复震荡的走势，大盘在3,100点附近出现了震荡反复，显示出当前市场多空分歧依然较大。5月份市场整体呈现调整走势，A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法。受到多方面因素的影响，5月份和6月份市场震荡调整，7月份市场可能会否极泰来，迎来第二波上攻的机会。

影响6月份市场行情走势的因素，第一个是经济复苏的情况。近期公布的5月份制造业PMI为49.5%，在连续两个月处于50%以上扩张区间之后再次回到收缩区间，显示出现在对于制造业的需求依然是比较疲弱的。这和房地产投资增速下降以及固定资产投资较低有一定的关系。而消费增速放缓也影响到制造业的景气度，下一步采取有力的措施拉动投资、推动消费复苏是提振需求的主要方面。

5月份出台了一系列稳经济增长的政策。在房地产领域，央行出台“四支箭”，包括降低首付比例，降低按揭贷款利率，以及多地取消房地产限购等。现在全国六地还未放开限购，但是二三线城市由于多地房地产市场处于供过于求的局面。放开限购之后，效果是短暂的，并不明显，因为决定房地产市场成交量和房价涨幅的主要是人们对于未来需求的预期。现在我国人口出现负增长，新生儿数量大幅减少，

(2024-06-05 22:17)

近期A股市场出现反复震荡的走势，大盘在3,100点附近出现了震荡反复，显示出当前市场多空分歧依然较大。5月份市场整体呈现调整走势，A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法。受到多方面因素的影响，5月份和6月份市场震荡调整，7月份市场可能会否极泰来，迎来第二波上攻的机会。
影响6月份市场行情走势的因素，第一个是经济复苏的情况。近期公布的5月份制造业PMI为49.5%，在连续两个月处于50%以上扩张区间之后再次回到收缩区间，显示出现在对于制造业的需求依然是比较疲弱的。这和房地产投资增速下降以及固定资产投资较低有一定的关系。而消费增速放缓也影响到制造业的景气度，下一步采取有力的措施拉动投资、推动消费复苏是提振需求的主要方面。
5月份出台了一系列稳经济增长的政策。在房地产领域，央行出台“四支箭”，包括降低首付比例，降低按揭贷款利率，以及多地取消房地产限购等。现在全国六地还未放开限购，但是二三线城市由于多地房地产市场处于供过于求的局面。放开限购之后，效果是短暂的，并不明显，因为决定房地产市场成交量和房价涨幅的主要是人们对于未来需求的预期。现在我国人口出现负增长，新生儿数量大幅减少，老龄化特征越来越明显，这会减

(2024-06-03 21:35)

周一是6月份第一个交易日，沪深两市呈现出反复震荡的走势。5月市场震荡调整，指数甚至在5月份收盘时跌破了3100点整数关口。很多人对于6月份的行情比较迷茫。从6月首个交易日来看，大盘还是维持了这样的走势。多数板块涨跌不一，但是波动幅度都不大，说明现在市场处于胶着的状态。在春节前后市场通过八连阳站上3000点之后，大牌就陷入到拉锯战种，显示出市场开启第二波上攻仍然缺乏动力和信心。当然现在3000点属于重要的整数关口，所以相对于现在点位下跌的空间是非常有限的。而影响市场的利多因素正在不断地累积。包括政策面不断释放出利好的信息来提振投资者对于后市的信心，这些都有希望来改变市场震荡下行的走势，迎来估值修复的行情。
A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法，5月份市场已经出现了比较久的调整。6月份市场可能会出现反复地震荡，为7月份的行情蓄势，6月份是上半年的最后一个月，到月末往往也是上半年结算的时刻，所以资金面往往偏紧。但是从货币政策的导向来看，央行在近期通过公开市场操作，通过逆回购释放出较多的资金，也是为了给市场提供合理的流动性，保持流动性合理充裕，预计月底之前，央行在货币政策方面会继续保持宽松的状态。而5月份稳

(2024-05-31 22:39)

本周A股市场呈现出反复震荡的走势，3,100点整数关口附近依然存在多空分歧，市场出现震荡整理，蓄势下一轮反弹行情。从中长期来看，当前A股和港股依然处于历史大底位置附近，沪深300的市盈率只有12倍左右，远低于历史平均市盈率18倍，更低于历史最高市盈率45倍，和历史最低市盈率9倍多相比，仅仅反弹了20%左右。
华尔街有句名言，模糊的正确大于精确的错误。虽然市场短期会有一定的波动，我们也无法预测短期市场的走势，但是当前模糊的正确就是，A股和港股很多优质股票已经被严重低估。从布局的角度来看，现在是布局这些被错杀的优质资产的好时机。
今年5月4日，我第六次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会。虽然巴菲特没有直接对A股和港股进行评价，但是他指定的继承人格雷格·阿贝尔明确地说，当前A股和港股的很多中国资产是被严重低估的，当然他说的中国资产也包括中概股。
今年5月29日，我第三次到茅台镇参加股东大会，遇见了很多资深的价值投资者，包括一些投资大佬，包括林园、王文，我和他们进行了深入交流。还有很多长期投资于白酒龙头股的投资者，很多实现了财富的飞跃，甚至有人赚了几十倍、上百倍。我遇到一个投资者，他在03年左右以几十块钱的股

(2024-05-30 20:46)

近期A股市场在3,100点附近出现反复震荡的走势，显示出当前依然存在多空分歧，但市场下行空间有限，向上则存在估值回升的机会，建议大家保持信心和耐心。当前无论A股还是港股，影响市场的利空因素正在不断减少，支持市场回升的因素在不断增加，包括近期政策面出台了很多支持经济复苏的政策。
我国发行1万亿超长期国债为重大基础设施筹集资金，这将加大政府投资的力度，从而撬动3-5倍的民间投资，投资增速回暖将带来更多的就业机会，从而带来居民收入的增加，对拉动消费是有用的。
在楼市方面，央行出台“四支箭”来支持楼市回暖，多地也纷纷放开限购，现在全国只剩6个城市还存在限购，未来如果房地产市场没有有效回暖，这6个城市也有望逐步取消限购，释放出更多刚性需求，让投资者的信心得到一定的修复。
从资本市场本身来看，近期我国资本市场迎来了很多重磅政策。新“国九条”发布之后，证监会出台了一系列政策文件打造“1+n”政策体系，来打造高质量发展的资本市场。新“国九条”是非常重要的纲领性文件，明确表示要严把入口关，在源头上控制上市公司质量，申报即担责，打击一些企业虚假欺诈上市、混到二级市场的想法，只有好公司、有发展潜力的公司才

(2024-05-29 20:46)

国家大基金第三期正式公布，其规模超过了前两期的总和，达到3,440亿元。这三期大基金属于耐心资本，投资于芯片半导体板块，因为我国在芯片半导体方面属于补短板的领域，所以国家投资的力度特别大。这一期资金投资和前两期略有区别，从前两期投资的情况来看，第一期投资的主要是芯片制造公司，占比达到60%，第二期芯片制造公司的投资占比80%。因为芯片制造环节是重资产领域，更需要大量的资金投入，同时第二期资金的投资方向已经开始聚焦一些短板领域，比如设备和材料领域，预计这一趋势还会持续，补好短板，努力实现我国半导体产业链的健康发展。所以第三期投向可能会逐步转向一些关键设备和关键材料，因为我国在芯片半导体制造方面主要是中低端的优势较大，而高端芯片特别是14纳米以下的芯片还存在较大的技术难点，而上游的设备多数也需要进口。所以通过科研投入来突破技术难关，带动民间投资，从而在设备和材料方面实现突破，将是第三期的重点。
第三期大基金除了国家出资之外，还引入了六大国有银行作为股东，包括工、农、中、建、交、邮储六家银行，合计出资达1,140亿元。引入六大国有银行，主要是为了给大基金提供更多的资金支持，因为我国在芯片半导体方面还存在

(2024-05-28 21:13)

近期A股市场在3,100点附近出现反复震荡走势，很多投资者对后市的走势再次陷入迷茫。从中长期来看，当前A股和港股依然处于历史大底位置附近，已经逐步从春节前左侧走向了右侧。错过左侧建仓的投资者，不要错过右侧建仓的机会。
虽然当前市场还没有到快速上升阶段，但市场的利好因素正在不断累积，外资也在逐步流入到A股和港股，带动市场重心的抬升。从全球资本市场的估值对比来看，当前欧美日股市均在历史新高位置，而A股和港股则在历史估值洼地。一部分外资从欧美日股市获利了结，寻找新的机会，A股和港股的一些优质资产无疑是被严重低估的。今年5月4日召开的巴菲特股东大会上，巴菲特虽然没有直接表态对于A股和港股的看法，但是他指定的接班人格雷格·阿贝尔明确地说，中国的优质资产是被严重低估的。
今年我第6次到奥马哈参加巴菲特股东大会，股神巴菲特依然精神矍铄，侃侃而谈。虽然很遗憾芒格已经去世，无法和巴菲特一起坐在台上，但是巴菲特依然妙语连珠。他再次强调，不要把股票当作一串代码，而是一个公司的股东证，买股票就是买企业。做价值投资，不要在乎短期股价的波动。他在今年2月份致股东的信中再次引用了老师格雷厄姆的话，股价短期是投票机，长

(2024-05-27 19:59)

周一沪深两市呈现出震荡反弹的走势，沪指重回3,100点整数关口。从近期市场的走势来看，大盘在冲上3,100点之后出现了反复震荡，外资流入迹象比较明显。周一多数板块出现了反复震荡的走势，说明当前市场的多空分歧依然较大。
近期支持资本市场发展的政策不断出台，来落实新“国九条”的具体部署，形成“1+N”配套政策文件，建设高质量发展的资本市场。时隔十年再次出台“国九条”，是为了对当前资本市场存在的一些问题进行改革，从而打造一个公开、公平、公正的市场环境，保护中小投资者的利益。
本周末证监会发布了规范大股东减持的文件，从多个方面约束大股东的减持行为，减少侵害投资者利益的现象。文件对大股东减持进行了多方面的约束，第一，在大股东减持之前，大股东要做预披露，让投资者充分了解减持计划，体现公平性。第二，大股东要按照规定进行减持，而不能采取绕道式减持或其他方式，从而打击违规减持的行为；对于大股东的认定也做了具体规定，比如虽然自己持股不足5%，但如果和大股东是一致行动人，也要按照大股东的减持规定实施。第三，如果大股东被立案调查或被处罚，6个月之内不能减持，如果没有缴纳足额罚款也不能减持。对于可能面临退市风险的股

(2024-05-24 19:17)

本周A股市场呈现出震荡调整的走势，在站上3,100点之后，市场出现了缩量震荡整理，说明当前市场依然存在多空分歧。而港股在连续上攻之后，本周也出现了震荡回落。近期大盘呈现出一定震荡趋势，投资者的风险偏好有所下降。
本周表现强势的依然是受益于避险情绪上升的黄金板块，国际金价再创历史新高，带动了整个黄金板块的表现，黄金的持续大涨也初步验证了我之前的判断。过去两年我一直建议大家要重点关注黄金板块的机会，一方面美联储等多国央行实施量化宽松，大量印纸币，客观上提高了黄金的投资价值，黄金价格创新高实际也反映出国际投资者对于美元信用的担忧；另一方面，近两年国际局势出现局部动荡，导致投资者的避险情绪上升，客观上推高了黄金价格的表现，黄金价格上涨带动了黄金相关的ETF以及股票等价格的回升，产生了比较明显的超额收益。
另一个值得关注的机会是低估值、高股息率板块，因为投资者风险偏好较低，所以更加看重上市公司的分红能力。而新“国九条”明确规定，上市公司要多采取现金分红的方式回馈投资者，对于长期不分红的铁公鸡或者是分红率偏低的公司，可能会限制大股东减持，以及加上风险警示ST，这使得市场的风险风格更加偏向于高股息

(2024-05-23 20:23)

近期楼市迎来了众多政策利好，上周五央行射出“三支箭”，将房地产政策推上一个小高潮。上周末，包括深圳在内，很多城市的新房售楼处都出现了大量的人看房，市场的信心有所回升。央行采取的措施包括，第一，下调首付比例，首套房下调到15%，二套房下调到25%，大大降低了购房的门槛；第二，下调公积金贷款利率以及按揭贷款利率；第三，拿出3,000亿做保障房的建设资金。

当然3,000亿对于消化存量住房是远远不够的，所以央行相关负责人也表示，将推动有实力的地方政府拿出资金收购一些未出售的房子来消化库存，让当地的国企和金融机构一起来消化房地产库存，这将一定程度上改变房地产的供求关系失衡，重新回到平衡的状态。这3,000亿只是引导资金，并不能消化当前这么多库存。目前保交楼的任务依然是比较重的，媒体报道现在全国保交房的总量可能达到700万套，如果按照40万每套的建筑成本来看，可能需要2.8万亿的资金才能完全实现保交房。这需要压实责任，通过银行等金融机构的积极支持，以及地方政府的推动来实现保交楼。保障购房者的合法权益，也能够提高购房者的信心。因为只有让购房者买到的房可以按时交付，大家才有信心和动力去买预售的房子，这是一个重要的举措