优源国际

　　优源国际是优源国际控股有限公司 02268的品牌。
　　优源国际控股有限公司 02268

　　公司概括

　　集团主席 柯文托

　　发行股本(股) 1,100M

　　面值币种 港元

　　股票面值 0.1

　　公司业务 公司为投资控股公司。其附属公司的主要业务为生产及销售双面拷贝纸、单面拷贝纸、壁纸原纸、复印纸及其他产品。

　　全年业绩:

　　． 收益增加约0.4% 至约人民币1,434.4 百万元

　　． 公司拥有人应占溢利及全面收入总额减少约9.3% 至人民币250.2 百万元

　　． 每股基本盈利为人民币0.250 元

　　业务回顾:

　　欧洲主权债务危机的处理，随希腊获发放新一轮的贷款取得阶段性进展，加上美国于二零一二年九月推出第三轮量化宽松措施，有助于恢复市场信心并遏止全球消费者信心进一步下滑。中国领导层在二零一二年十一月举行的中国0第十八次全国代表大会闭会后顺利过渡，且中国的采购经理指数自二零一二年第四季度初以来呈现反弹，为中国经济持续复苏注入动力。

　　尽管总体数据仍显示中国的造纸业正在低增长周期中挣扎，但行业参与者的情绪已走出谷底，经济于短期内进一步下行风险有限的共识日益获得广泛支持。尤其是造纸行业内的特种纸板块，新产能投产的影响已因加速淘汰落后、低效率及非环保产能的效应抵消。原木浆及废纸的价格走低呈现缓和。虽然该板块整体继续录得产量增长而价格下降，但价格的下调压力已有所舒缓。

　　根据中国造纸协会公布的统计数据，整个造纸业的产能使用率逐渐回升，由二零一二年六月的97.3% 上升至二零一二年十二月的97.9%。原木浆及各类纸成品价格呈现触底反弹迹象。同时，集团重点发展的特种纸板块的抗跌能力，持续较其他板块为强。

　　国务院于二零一二年十月公布须于十二五规划期间进行减低污染改造的主要行业清单，列出多家主要造纸厂。此举进一步确认已在环保产能方面作出投资的行业参与者（包括集团）所作出的努力，并将帮助集团巩固其作为高效环保造纸厂商的领先地位。

　　除维持薄页包装纸业务的核心实力外，集团在高端壁纸原纸产能建设方面取得长足进展。根据现行计划，新的脱墨生产线将于二零一三年上半年投产。届时，集团的脱墨总产能将增长至150,000 吨。于二零一二年六月，集团亦收购毗邻希源生产基地现有厂房的一幅土地，作为土地储备支持日后发展之用。

　　分部分析

　　双面及单面拷贝纸

　　双面及单面拷贝纸销售收益分别为人民币735.4 百万元及人民币283.5 百万元，分别占集团二零一二年之收益约51.3% 及19.8%。

　　在两条设计年产能均为7,000 吨的单面拷贝纸生产线上，已个别安装干燥设施，此举将产品质量提升至与双面拷贝纸的相同水平。

　　设计年产能分别为8,000 吨及25,000 吨的一条单面及一条双面拷贝纸生产线已于回顾年度投产。

　　复印纸

　　于回顾年度内，复印纸销售收益为人民币245.9 百万元，较截至二零一一年十二月三十一日止年度增长29.9%，占集团收益约17.1%。

　　壁纸原纸

　　于二零一二年十二月三十一日，一条计划年产能为35,000 吨的新壁纸原纸生产线正在建设中，预期于二零一三年上半年投产。

　　其他产品

　　其他产品包括擦手纸及白卡纸，于期内产生收益人民币169.5 百万元，占回顾年度内集团收益约11.8%。

　　地域分析

　　集团全部收益来自中国大陆。华东和华南为集团最大市场（按销售发生地点划分），于回顾年度内，集团逾93% 的收益来自这两个地区。

　　经营分析

　　截至二零一二年十二月三十一日，集团经营32 条生产线，设计年产能合共285,000 吨，包括195,000 吨双面拷贝纸及单面拷贝纸、44,000 吨复印纸、26,000 吨擦手纸及20,000 吨白卡纸。

　　集团亦在华祥厂房配备2 条脱墨浆生产线供自用，设计年产能合共90,000 吨。希源厂房一条设计年产能60,000 吨的新脱墨浆生产线将于二零一三年上半年投产。自产脱墨浆产能扩充令集团取得更佳的成本优势。

　　集团将围绕着现有三个生产基地进行产能扩充。于回顾年度内，集团已收购一幅土地支持希源厂房的日后发展。

　　业务展望:

　　展望未来，董事会相信，尽管集团产品的整体需求市况仍充满挑战，集团将会继续受惠于其领先行业地位、大规模生产及影响业内其他参与者的产品定价能力。

　　董事会估计中国消费行业已出现相当全面的复苏。消费必需品如食品及日用品以及消费者的可支配收入购买的消费品均见复苏迹象，有效遏止前三季度所见的价格、数量及溢利率下行的趋势。这些解读与造纸业自第四季度以来的木浆价格触底走势一致。以上所述反而为集团的产品价格以至边际利润带来明朗的前景，因为集团来自脱墨设施的成本优势开始再次发挥作用。

　　预期集团生产壁纸原纸的首批生产设施于二零一三年上半年投产。集团相信，于二零一三年，其业务将继续因持续行业整合及中国内需行业转为使用更多环保包装材料的趋势而受惠。随着更多新的生产及脱墨产能开始投产，集团的规模优势及成本优势将继续加强。以上种种均将有助于为公司的股东创造更大价值。

　　
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