1. 需求无太大争议，精力集中在盈利能力还在提升的环节。
2. 第一是看需求；第二是上游原材料投放之后，中游盈利能力的分化；第三是差异化的渗透率带来了差异化的竞争。
3. 上游原材料的价格暴涨最主要的矛盾是什么？是中游的大扩产，中游制造业环节的扩产在给终端需求加杠杆。
4. 整个新能源制造业在过去两到三年演绎的一个大的场景，实际上是和客户的溢价能力反转。
5. 蛋糕的重新分配是我们整体行业当中最为重要的、对于新能源后续投资的最后重点的方向，我们一定要找蛋糕重新分配过程中的受益方，而不是受损方。
6. 我们选择的重点投资方向有几个标准：第一，这些环节首先需要上下游的格局比较好；第二，远期来看，这个环节供需有一定的紧平衡；第三，这个环节最好也有一定壁垒。
7. 在中游庞大的产能的强支撑之下，上游的景气度会比想象中的好，这是一个预期差。在我们交易中游，或者说交易单位盈利能力反转重新切蛋糕的受益者，实际上在买的是一个产业的趋势，而交易上游是买一个预期差。8. 在过去两年当中，由于新能源终端市场的不断扩大，特别是分布式市场崛起，大量工业产品或者工业消费品出现了，特别是跟终端客户相连的这些环节，是有非常明显的消费品属性的。9. 像电池材料技术的变化、电池结构的一些变化，包括像光伏高效电池的变化，其实这些都是新能源新技术的一些重点方向，不妨对新技术更宽容一些。
以上，是中信建投证券电力设备及新能源首席分析师朱玥，8月30日在中信建投证券“智动未来 聚焦成长”多行业联合策略会上分享的最新观点。 朱玥首席一直专注于专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，此次对于“长牛未央”的新能源板块，提纲挈领地整理了近期的一些思考。
文|朱玥
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