中信建投智享生活混合A2023年度第三季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析

      2023年第三季度,由于对国内宏观经济越发悲观,以及人民币持续贬值的背景下,A股持续走差,市场维持了主题炒作的行情,主题轮动加速,但呈现了下跌态势。三季度基金净值表现很差,主要原因是错误判断了市场风格,没有将之前的价值投资体系快速的向市场风格进行适应和调整;此外,由于市场整体成交低迷,其实已进入缩量市场,加之北上资金在持续卖出,原本的机构重仓股多数受到了交易层面的挤压,加速了下跌。三季度,我们原以为随着政策的释放,三季度会预期改善,顺周期方向会上涨,基金的持仓以白酒和其它食品饮料为主,新能源为辅,以及少量的猪产业链和家电、造纸行业,但消费业数据的疲软和信心的缺失,导致泛消费方向表现较差,加之新能源也下跌较多,三季度基金净值很不理想。
      展望四季度,我们认为在国内政策频频出台、中美关系阶段缓和、美国加息尾声、国内经济数据可能逐渐走暖的背景下,资本市场的信心也有望修复。新的主题方向还会有机会,之前超跌的基本面方向也可能得以修复。针对消费行业,整体上我们认为现阶段是顺周期方向的一部分,如果对于经济预期转暖,则消费方向也会有和周期板块一样较好的机会。同时,我们也会积极关注新能源、人工智能、汽车、猪、造纸、制造业出海、卫星互联网等方向的投资机会。
      未来,基金产品仍将恪守主题投资范围,坚持成长风格,严选优质个股进行组合配置。虽然现在很难,但我们仍将继续以基本面为核心的投资理念,坚持以产业趋势和公司基本面研究为基石,结合股票估值性价比来执行投资决策。此外,由于目前基金规模较小,基于消费和成长的主题投资方向,我们后续将采取更加积极和灵活的操作策略,也将会去努力适应不断变化的市场风格,尽快调整投资框架体系,总结今年的错误和教训,希望能尽快为基民带来满意的收益。