欧盟将对俄罗斯“动手”？

当地时间5月13日，据彭博社报道，欧盟正在酝酿针对俄罗斯的第14轮制裁，这次将涉及俄罗斯的天然气，不过不是禁止进口俄气，而是禁止俄罗斯液化天然气（LNG）利用欧盟港口中转。

欧盟政策制定者正在讨论此举，尽管并不是一项彻底的禁令，但这将标志着欧盟首次对俄罗斯LNG出口施加限制措施。欧盟此举旨在遏制俄罗斯的化石燃料收入，同时还要确保不会让欧洲公民承担更高的能源成本。

有分析机构认为，一旦欧盟的制裁生效，欧洲的能源格局将有可能在未来几个月发生重大变化。TotalEnergies首席执行官帕特里克·普亚尼预测，如果欧盟对俄罗斯液化天然气进行制裁，天然气和液化天然气价格将大幅飙升。

值得注意的是，美国商品期货交易委员会上周末公布的数据显示，截至5月7日当周，纽约商业交易所和洲际交易所主要天然气合约的净多头持仓增长超150%，合计增加30590手至50455手。

欧盟能源监管机构ACER警告，欧盟仍需要进口俄罗斯液化天然气，以避免能源冲击。欧盟很难在自身能源安全与削减俄气采购以打击俄罗斯财政之间取得平衡。

对此，国投安信期货分析师李祖智表示，4月初欧盟就通过决议，鼓励各成员国通过限制LNG进口码头的使用权来实现禁止进口俄罗斯LNG。2023年以来，由于欧洲天然气缺乏供应弹性，欧盟对俄罗斯天然气的制裁措施极少落地。因此，尽管欧盟一直有停止进口俄罗斯LNG的意向，但其落地可能性仍然偏低。数据显示，2023年欧洲进口LNG约1291亿立方米，其中俄罗斯LNG占到16.5%，2024年一季度俄罗斯LNG占比仍高达21.3%，较俄乌冲突爆发前的规模仍然有所增长。目前，欧盟这一决议是官方层面首次推动对俄罗斯LNG的制裁，尽管欧盟各国政府还未表达明确意向，但该决议表现出欧盟对保障能源安全的信心开始提升，LNG市场的风险溢价也会因此有所提升。

“北美市场方面，美国天然气日度产量有所企稳，但活跃钻机数继续下滑，供给收缩趋势仍存。4月30日freeport再度开始出口，同时最新预测显示美国5月后将出现明显升温，电力需求也有望得到提振。在需求端预期转好的情况下，美国天然气价格快速回升至2美元/百万英热以上，供给收缩潜力仍存，市场总体偏强运行。欧洲天然气则维持震荡行情，此前巴以冲突加剧，伊朗和以色列也出现小范围冲突，中东地缘风险回升导致欧洲天然气价格自今年1月以后再度突破30欧元/兆瓦时，同时震荡幅度明显扩大。欧洲消费季节性下滑使得天然气累库速度恢复至往年同期的平均水平，基本面保持宽松，高库存基调下若地缘冲突出现缓和趋势，欧洲天然气价格或有所承压。”李祖智说。

中信建投期货首席能化分析师董丹丹告诉期货日报记者，由于欧美经济基本面转弱和美联储降息预期升温，短久期商品的表现或弱于长久期商品。中期来看，2024年，欧洲经济复苏显著偏弱，能源消费或难有较好表现。但亚洲LNG进口持续增加，LNG产能投放空档将继续支撑全球LNG需求，整体看今年LNG基本面较2023年偏紧，价格或将保持强势。

冠通期货分析师苏妙达表示，2024年天然气价格维持低位震荡，4月中下旬才开始反弹。近期，由于美国气温较高，天然气发电的制冷需求增加，叠加美国自由港出口设施恢复正常使用，美国天然气出口量有望增加。欧洲地区气温较为温和，工商业需求疲软，挪威气田进入检修是为数不多的利好因素。

“同原油相比，天然气性价比抬升，美国和欧洲天然气价格底部支撑较足，但两地库存高企仍压制天然气价格的上涨空间。截至5月8日，欧盟天然气库存水平为62.9%。截至5月3日，美国天然气库存为25630亿立方英尺，处于同期最高位。整体来看，预计欧美天然气价格上涨空间较为有限。”苏妙达总结道。

董丹丹则表示，最近一轮降温过程结束，欧洲天然气基准——荷兰TTF天然气基本完成由旺季需求侧交易转向淡季供给侧交易，暖冬对盘面的压制解除。近期风电出力较差对气电形成提振，叠加气电需求已处于全年底部，市场或开始计价夏季气温及发电状况，建议提前关注相关信息。当前欧洲天然气库存已低于2020年同期水平，库存明显过剩的情况持续缓解。在商品大盘和北美天然气价格指数（HH）带动下，荷兰TTF天然气价格已经脱离底部区间，进一步上行缺乏基本面支撑，短期在挪威检修未超预期的情况下，预计荷兰TTF天然气价格将继续在30欧元/MWh附近震荡，需关注挪威检修实际情况和发电端相关数据。美国方面，HH继续上行，本周一上涨5.7%。当前HH市场主线转向旺季需求侧交易，叠加美国中南部高温对现实需求形成明显提振，前期积攒的利多因素兑现，共同推动HH显著走强。利空因素包括库存的绝对值偏高、巨大的产能弹性和实际产量，以上因素导致HH难以大幅拉涨。综合来看，HH大概率将维持旺季趋势交易，商品大盘稳定时，下个目标价位为2.5美元/MMBtu。