这是@闺蜜财经的第1387篇原创
靴子终于落地了。今天的汽车圈被零跑刷屏，关键词：115亿、玛莎拉蒂母公司。10月26日，玛莎拉蒂母公司Stellantis集团（简称“Stellantis”）和零跑汽车共同宣布，前者计划投资15亿欧元（约合人民币115亿元）收购零跑汽车约20%的股份，使其成为零跑汽车的一个重要股东，并在董事会获得2个席位，同时双方确定成立合资公司，加快开拓国际市场。同时，大华股份发布关于转让参股公司股权暨关联交易的公告。投资8年后，大华股份向Stellantis集团转让了其持有的全部9000万股零跑汽车股份，投资回报约为49.53倍。
图片来源|零跑汽车官方微信（特此感谢！）不过，资本市场对此似乎并不感冒，当日零跑汽车股价反而大跌，临近收盘跌近13%。01
可能很多蜜友听说过玛莎拉蒂，但对Stellantis集团不甚了解，或许对它的原名更熟悉：菲亚特克莱斯勒汽车集团。公开资料显示，Stellantis是全球第四大汽车集团，由PSA集团和菲亚特克莱斯勒集团（FCA）以50:50的股比合并而来的汽车制造商及出行方案提供者。根据集团官网（英文），Stellantis集团旗下包括15个汽车品牌，例如玛莎拉蒂、克莱斯勒、Jeep、雪铁龙、道奇、DS、菲亚特、菲亚特商用车、蓝旗亚、欧宝、标致、RAM、沃克斯豪尔、阿巴斯、阿尔法·罗密欧等。Stellantis集团三大股东为：Exor、标致家族、法国国家投资银行（BPIfrance）。
再说下合营公司的事。据公告披露，该公司的业务主要有五大类，蜜妹简单概括了下，分别是：向本公司或其联属公司购买LPM产品及售后服务零件以及（仅为制造本地生LPM产品）零部件；制造于有关地域销售及分销的本地生产LPM产品、零部件、售后服务零件；销售及分销LPM相关产品，以及售后服务零件及本地生产售后服务零件；相关服务，包括物流、营销及推广、技术支持、维修及保修管理；其他必要的配套活动等。成立后，该合营公司将由零跑汽车及Stellantis分别拥有49%及51%权益，成为Stellantis的并表附属公司。02
营运数据上看，Stellantis 2023年上半年的营收增速有所放缓，从2022年同期的21.19%下降至11.78%，营收额为983.7亿欧元。毛利润增速也从前一年的26.73%下降到18.20%，为214.3亿元。以年为单位，Stellantis近5年的营收增速顶峰在2021年，同比增长213.54%，为1494亿元。2021年其实也是该司“改头换面”的第一年。2021年1月16日, 标致雪铁龙集团发文,PSA集团与菲亚特克莱斯勒汽车公司(FCA)的合并交易完成,双方从而合并成为一家全新的集团：Stellantis。
图表来源|东方财富（特此感谢！）从业务按区域分类来看，截至2023年6月末，Stellantis的主战场在北美，营收占比46.68%，中国、印度和亚太地区占比2.02%。换句话说，中国市场对该司而言仍有很大的拓展空间。再来看零跑，则是一家不折不扣的聚焦中国市场的新能源汽车企业，而且目前正在面临一些瓶颈。今年以来，零跑汽车的销售持续掉队，要知道去年，零跑汽车总交付量达到11.12万辆，同比增加154.1%，名列前茅。 2023年呢，此前中期业绩公告披露，上半年零跑汽车总计交付新车44502辆，较2022年同期的51994辆减少14.4%。第三季度才稍有起色，前不久零跑汽车发布的三季报显示，2023年第三季度零跑的汽车总交付量为44,325辆，较2022年同期的35,608辆增加24.5%。第三季度，尽管零跑的T03销量同比腰斩，但C11和C01的交付量起来了。其中C01是从2022年9月开始交付。
图表来源|网络（特此感谢！）9月零跑汽车表现还行，共交付15800辆车，环比增长11.35%，同比增长43.13%，创历史新高。累计来看就失色许多，今年前9月，零跑汽车累计交付88827辆，同比微增1.40%。盈利暂时是不太可能的。尽管2023年第三季度的亏损有所缩窄，但还是有接近10个亿（9.86亿元）的亏损，第二季度则为-11.43亿元，上年同期更多为13.40亿元。于零跑而言，在目前国内新能源车企竞争胶着的情况下，亟需找到突破点帮助自己在行业内站稳脚跟。03
对于零跑而言，是有些技术傍身的。比如全栈自研，目前其成果主要体现在电子电器架构、软硬件等方面。此前零跑发布了CTC电池底盘一体化技术，今年又推出“四叶草”中央集成式电子电气架构。而至于巨头Stellantis，其中国地区销售需要拓展是事实，而新能源汽车方面，早在2021年该司也宣布了转型规划，称到2030年时在欧洲卖出的所有车辆都将是纯电车。但作为老牌传统巨无霸企业，在面对新技术时，囿于自身系统的庞大及传统的惯性，收购新兴势力往往是加速发展的较快路径。此前小鹏和大众也“牵手”成功。但不一样的是，这次Stellantis与零跑的合作似乎比小鹏大众更深入。大众入股小鹏投了约7亿美元，折合人民币50亿左右，收购股份比例为4.99%。获得的是董事会1个观察员席位，可参会但不具备表决权。合作模式方面是计划基于小鹏G9平台打造两款B级车，主要面向中国市场，挂谁的标、由谁卖暂时没确定。Stellantis与零跑合作，首先前者投资更多，地位自然也更高，其次这次合作两位暂时面向的都是海外市场。零跑汽车也说了：除了着眼于提升零跑汽车在中国的销量，同时将依托Stellantis集团在全球其它市场的成熟商业布局，提升零跑在当地市场的销量，这将首先从欧洲市场开始。 理论上这是一次“双赢”的合作，但一切才刚刚开始，后续发展如何，才是重中之重。