近日，“科特估”概念持续发酵，引发广泛关注。
2024年3月，某券商在报告《科特估：新质生产力，突围》中提出：
“当前全球正在经历着以人工智能、大数据、量子科技等智能化为核心的第四次工业革命。中国在第四次工业革命中正在扮演着重要角色，但外部环境的不友好导致中国新质生产力相关股票的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内都需要一次估值重估”。（观点来源：万得资讯，方正证券，2024.3.10）
报告中指出，“科特估”的优势行业主要布局于以下几个方向：中国领先的优势制造（如新能源车和通信等）；自主可控的高端自造（如高端装备和新材料等）；前沿科技的先进智造（如AI和生物科技等）。
在逐浪“科特估”的过程中，科创版首条指数
科创50（000688.SH）值得重点关注。
据悉，科创50指数所涵盖的行业包括半导体、医疗器械、光伏设备等，这些行业符合国家战略、具备技术壁垒、引领未来趋势的新兴行业，体现了科创定位。指数前十大权重股为科技创新优质龙头企业，合计权重超过50%，代表了科创板的核心资产。
今天，让我们一同探索如何在“科特估”浪潮下布局科创成长中的主干道。
中国优势企业加速重估中
“科特估”行情或持续演绎
作为横空出世的新概念，科特估在短时间内快速得到市场的认可，其原因或在于：从底层逻辑来看，“科特估”或是对“中特估”的有效延伸。
回望一番，2022年11月证监会首次提出根据中国的经济发展阶段、经济体制、市场结构和文化特点来构建的估值体系，“中特估”概念提出来后市场迎来了以优质低估国央企引领的“中特估”行情。
“中特估”珠玉在前，投资者自然对“科特估”后市成长充满期待！
不是所有科技股，都是“科特估”
“科特估”构筑中国科技特色估值体系，核心落脚于以“新质生产力”为代表的中国新一轮科技革命和产业转型过程中的相关产业。
划重点，想要被“科特估”纳入麾下，或需满足以下两个条件：
一方面，硬核科技属性浓郁，以助力实现科技突破关键行业为主，兼具资本密集与技术密集，研发支出占比重等特征。
另一方面，目前行业估值偏低，在未来有明确的估值修复需求。
在前文中，已得出结论——科特估的发展脉络与科技创新紧密结合；进一步探索，则可观察到半导体在其中或需扮演着关键角色。
科技版图的硬核砥柱当属半导体
复盘市场历史表现，不难发现近年来所有与科技相关的投资热点，都与半导体产生了深刻的联系，在科创领域，半导体的地位无可撼动。而如下图所示，堪称科技含量最高，追踪国内前沿优质科技企业发展的指数，行业分布中半导体占据了近半壁江山。
科创50（000688.SH）
行业分布（按申银万国二级行业）
图片来源：万得资讯，截至2024.6.24
于5月24日正式成立的国家大基金三期，将重点投资集成电路芯片制造业、芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，致力于支持中国本土芯片产业国产化快速发展，亦再次夯实半导体产业在引领中国经济发展中的“排头兵”地位。
章椹元
国联安量化投资部总经理暨
国联安半导体ETF基金基金经理
当前在国家战略的引领和市场需求的双重驱动下，半导体行业正迎来新的发展机遇。6月24日的科技盛会上特别提出的加大集成电路等关键技术领域的研发力度，凸显了国家对这一高科技领域自主创新和突破的坚定决心。相信半导体行业将继续保持良好的发展态势，并在未来可以实现更加快速的增长。
半导体处于较低估值区间，修复需求强韧
以国联安半导体ETF（512480）追踪的指数中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）（以下简称中证全指半导体指数）为例，在接受了幅度与市场都较为充分调整后，目前市净率为3.99倍，占近五年7.09%较低分位点。
中证全指半导体指数近5年市净率走势
图片来源：万得资讯，截至2024.6.24
持续演绎，未来可期
从行业发展上看，半导体产业是新质生产力领域的关键代表之一。从行情表现与后市动能来看，半导体板块也是本轮“科特估”浪潮中的主干道。
行业复苏回暖进行时，或为后市投资提供有力支撑
据国泰君安证券研究表明，目前全球范围内，半导体行业已经基本完成被动去库存阶段，逐渐进入主动上库存周期。据美国半导体行业协会披露的数据显示，全球半导体销售额1-4月为1860亿美元，同比增长15.7%；其中，中国半导体销售额为572亿美元，同比增长23.4%。
中国半导体销售额持续回暖中
图片及数据来源：万得资讯，国泰君安证券，《供给扰动未完，需求预期仍在》，2024.6.23
同时据海关总署公布的5月进出口数据，中国的集成电路行业也正逐步回暖，1-5月集成电路出口金额累计同比增长为21.2%，超越了同期汽车的20.1%。（数据来源：中国海关总署，截至2024.5.31）
交易热度持续攀升，把握投资机遇
据华福证券统计，半导体成交额在A股整理成交额中的占比不断攀升，交易热情持续演绎。在这个过程中，以国联安半导体ETF（512480）为代表的基金吸引着投资者加速布局，不断凸显作为长期投资工具的优势禀赋。
半导体成交额及A股整体成交额占比
图片来源：万得资讯，华福证券，《供给侧&需求侧利好不断，全面看好半导体产业链》，2024.6.23
短期调整，基本面未变化
针对最近几个交易日半导体板块调整引发的种种担忧，章椹元认为：总体看，半导体行业的基本面并未发生根本性变化。但由于近期该板块的超额收益较多，市场存在调整需求。同时海外证券市场科技类资产波动，对全球半导体产业链产生了广泛的影响。
“科特估”的兴起，从本质上看是“科技强国”策略在证券市场上的真实映射。从根本上来看，是引领国民经济迈进新发展阶段的主力引擎，中长期投资价值毋庸置疑。作为布局科创成长中的主干道，半导体在科创领域的发展中起到了“关键支撑，多赛道共振”的作用。通过投资布局半导体，或许是解码“科特估”行情的适宜选择。
国联安硬核科技ETF矩阵，或能较好地满足投资者的多元需求。
国联安半导体ETF（512480）及国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接（A类：007300，C类：007301）剑指半导体产业链中最关键环节，深度拥抱国产替代强逻辑下半导体产业的投资价值。章椹元认为，从长期来看，半导体核心产业链的自主可控始终是行业发展的必然趋势。近期，多家半导体设备厂商在业绩说明会上展现出对行业前景的坚定信心，他们指出目前下游需求持续强劲，公司在手订单充足，这些都预示着行业将拥有较大的市场空间和良好的成长性。
国联安科创ETF（588180）及国联安上证科创50ETF联接（A类：013893，C类：013894），聚焦科创优质赛道，投资领域内龙头企业，助力投资者深入耕耘科技沃土。目前，科创50指数市净率为3.32，占近三年5.92%低分位，指数投资呈现不错的性价比优势，值得关注。（数据来源：万得资讯，截至2024.6.24）
国联安硬核科技ETF及其联接基金，为投资者场内外布局提供了优质工具，多元矩阵出击，旨在追踪优质指数，分享关键领域的成长未来。
产品风险等级：国联安上证科创板50ETF、国联安半导体ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接基金风险等级为R3（中），本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。
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