区块链技术可以克服合约不完全性带来的问题吗？

一篇2023年MS论文研究了这个问题。不完全合同理论是20世纪最重要的经济学理论进展之一。它主要讨论的问题是，在现实中，假如合同是不完备的，即很难将现实的所有细节包含在内，且有些条款很难被第三方验证执行，那么就可能产生“套牢（holdup）问题”。即，如果互动双方很难相信自己所有的利益都可以被合同保护，那么他们在进行仅在双方关系存在的情况下才能产生收益和好处的投入（比如员工为了使用某一家公司特别的业务要求花时间进行有针对性的学习和培训）时就会变得特别谨慎。同时，如果合同是不完备的，拥有企业控制权，以及与之绑定的自由量裁权就会特别重要，因此，企业更可能通过纵向一体化，也就是收购别的公司来解决套牢问题。

区块链技术，特别是智能合约的出现使得企业可以通过自动执行的合同增加合同透明度，避免套牢问题。从2019年开始，美国十几个州陆续推出了鼓励企业利用区块链技术的法规和政策（如禁止地方政府通过征税等对区块链的应用进行限制，给与智能合同和纸质合同同样的法律效力，修订法律允许合同信息上链等等）。假如不完全合同理论是对的，那么这些政策应该可以降低套牢问题，增加高资产专用性（ASL）公司的股市价值，减少企业并购，但是增加企业间组成战略联盟的可能性，增加企业到更远的地方拓展业务的可能性。

文章的实证结果对上述预测都提供了支持。作者据此认为，区块链技术确实对解决合同不完全性，提高经济学效率大有帮助。

Chen, M. A., Hu, S. S., Wang, J., & Wu, Q. (2023). Can blockchain technology help overcome contractual incompleteness? Evidence from state laws. Management Science, 69(11), 6540-6567.

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