国泰利是宝货币2023年度中报-报告期内基金投资策略和运作分析

      年初疫情消退后,生产生活有序恢复,市场对23年经济复苏预期明显抬升,各期限收益率上行。2月更多受到资金面的扰动,年初信贷投放节奏较快,银行体系流动性趋紧,2月资金面波动加剧,资金利率中枢上移,短端收益率继续攀升。3月政府工作报告将今年经济增长目标定在5%左右,大幅低于市场预期,叠加超预期降准及海外银行体系风险事件,共同推动债市下行。4月初公布的经济数据大幅低于市场预期,月末的政治局会议强调高质量发展不搞强刺激,各期限收益率下行。5月,银行陆续下调存款利率带动降息预期升温,信贷需求放缓银行间流动性宽松,资金利率走低,短端收益率下行幅度较长端更大。6月中旬,OMO利率超预期调降10bp,带动各期限收益率快速下行。6月下半月,利率创新低后获利了结需求增加,跨季因素对流动性扰动增加,流动性分层加剧,多重利空因素作用下利率反弹。上半年流动性呈现出总量充裕,结构性短缺的特点,3MShibor利率窄幅波动,DR007均值围绕公开市场操作利率小幅波动。
      操作上,本基金采取相对灵活的投资策略,将组合剩余期限维持在合理区间,适当提升组合杠杆水平,维持组合信用持仓的高评级策略,规避信用风险暴露。同时,主动把握短期利率震荡的机会,在控制组合风险的前提下为持有人获取稳定回报。