【题记】这是“股灾周年反思：我想静静”的续篇，着力点将放在A股现状和变数的评估，以其做出恰当的、个性化的应对。我们认为，事物是发展变化的，看待世界的眼光也应该是发展变化的。所谓“此一时、彼一时”，所谓“动极思静、静极思动”，所谓“有一种胜利叫撤退”或“进攻是最好的防守”……总之，我们会考虑市场的变化，会评估世俗的看法及其影响，但我们不会选择世俗的做法。

一、A股现状，股灾到了哪个阶段？

当我们在纪念股灾一周年的时候，其实有必要顺便纪念一下“人造牛市”的两周年纪念的。在我们看来，2014年6月到2014年11月是本轮“人造牛市”的筹备阶段，沪综指滑翔起飞时间用了六个月，区间是2050-2500点，这个区域可以认为是A股被时间证明的“原始底部”。见下图：

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/Ga9jsQPpQdH7N4oqt4zexPSZ3Ch6exiapia658yNyPzT0zZIP2EbouZEpr2q4XYiaNSTRL8c5qS8dZvbhSv2UD11w/640?wx_fmt=png&tp=webp&a

​题记：自打宣布国家队要进驻股市，大伙儿都心里比较紧张，不知道会派哪个队来，既怕来的是中国足球队，也怕来的是中国跳水队。一周激战，确认，这次派来的是中国国家乒乓球队！

１、逆转下跌走势，四大股指周Ｋ线虽高开低走收长下影阴线，但主战场沪综指全周上涨5.18%，深市三个股指仅微跌１.7%、0.83%、2.66%，下影线之长彰显战况激烈和反击力度。

２、市场情绪从“卖不掉”转为“不想卖”、“买不着”。

３、赢在全民总动员&规则变更。

４、这次救市力度之大和过程之复杂多变亮瞎人类社会：高调入市硬接权重蓝筹，以毒攻毒占领股指期货，兵不厌诈退守中小创，铁面判官严查恶意做空，外加股东不减持要增持，上市公司利好“五选一”，证金之外，同盟军战线布至基金、券商、保险、汇金等，或明或暗，或多或空，环环相扣，草木皆兵。

5、下周看点多空换手之平衡位。本周四市场全线反击，千股涨停，周五再现千股涨停，压紧的弹簧强劲反弹，威猛气势，加上超跌严重和大批个股停牌，钱多股少之下，多方算是逆转了下跌态势。但下周初，下周一或下周二市场将面临一次多空大换手，承接获利回吐，解套盘或止损盘出局，以及考验多

形势判断：

１、在前期央妈“双降”、汇金入市、“两融”业务规则调整等政策打底的基础上，周末克强总理返京，决策层再出利好，救市进入总动员模式，性质为“牛市”保卫战；

２、资金面以２１家券商联盟为先头部队，后面保险系、中投汇金、社保基金、央企国资、公募私募、上市公司、产业资本跟进，养老金殿后；

３、从接触战到持久战，反复、漫长；

４、本轮调整原因复杂，既有市场因素，也有监管层去杠杆的因素，但总的来讲仍属于市场系统性风险释放；

５、重建过程需兼顾发展速度和监管水平、市场承受力之间的平衡。 ​

Ａ股是个什么样的市场？​

世界上有两种股市，Ａ股和其它股市。​爱Ａ股的视它为天堂，恨Ａ股的当它是地狱。爱也好恨也罢，Ａ股就是Ａ股，全世界独此一家，别无分号。

问题出在哪里？​

A股曾是一个极具兼容性市场，各种打法各路人马可能互相看不上，但“A股这么大，各玩各精彩”，倒也相安无事。这一次，不当去杠杆将市场各大派系逼到封闭密室做限时殊死搏杀，导致流动性枯竭、价值体系崩溃。目前看，股指期货空头是大蠃家，现货与期货对冲的自留一系生路，

收盘简评：1、高开低走，沪综指跌1.18%，深成指跌0.46%，中小板跌0.21%，创业板创出历史新高突破1800点后随主板回调，涨幅收窄至0.94%；2、成交放量，个股分化，两市合计成交6320亿，涨跌比739VS1660，3、板块方面，文化传媒、电子信息领涨，通讯、券商小涨，钢铁、交运设备、工程建设、军工领跌；4、3200点上方压力明显，3100点支撑未探明，不排除重心继续下行。

今日收盘位置看，沪市已经退不可退需要就地反击，因为如果3100点颈线失守，3000点防守成功的可能性将大为降低；技术上看，2800点堪称强支撑或本轮行情的“最后防线”，问题是如果大盘退守到2800点一线，3400点将成为一个非常沉重的压力线，市场的运行基调也将转入箱体整理。

关于降存准的基本看法，两点：1、央行降准，手段是普降加定向，实际且好看。时点则是春节前和美元回调时，手法中规中矩。至于市场走势，期望值不可过高。2、现在不比从前，央行储备了多种管理流动性工具，有明有暗，可合力可替代可对冲，切忌就降准谈降准。

观点及看法：

1、指数急涨告一段落，调整，小空间，拚内功，选股。这时候，光大是不行的，最好是要有特长，综合指标要够硬，才行。

2、3404点暂时看应该是个阶段性高点了，但不妨碍炒个股。这轮行情的特点是大蓝筹的孤军深入，现在是扩散、比价和估值体系的再建立。

3、ipo正高潮，市场在调整，成交大缩量，估计今日两市合成交金额5000亿以内，两个问题：为什么？怎么办？

4、以中信证券为首的本轮行情大牛股正面临来自获利回吐，短期估值偏高、行业洗牌和增长证伪等种种问题的考验。“小鲜肉”去年12月单月赢利秒杀老大哥中信证券，东方财富逆袭成为创业板一哥，互联网金融抢食传统券商业务，以及大盘成交萎缩等等，多重因素构成券商压力区，并通过券商调整传导至其他板块。

2015年开市第一天，主板继续大涨，沪市轻松跃过3300点整数关，报收3350.52点，涨幅高达3.58%；深市方面，深成指上涨4.59%，中小板涨2.35%，创业板小跌0.47%，分化明显。

板块方面，煤炭股贡献了35个涨停板，有色股贡献了12个涨停板，占沪深股市92个涨停板一半以上。煤炭板块+有色板块，总市值约2万亿，比券商板块略少一些。“两桶油”今日一齐涨停，石油板块总市值约3万亿。特点：煤飞，色舞，油头，粉面。粉面，意为基本面不够红，股票也能红！

粉们问：老师，何为牛市？何为熊市？答：熊市，欲振乏力；牛市，欲罢不能。

市场走到这一步，已经是停不下来的节奏。即使是行情始作俑者，也不能让其停下来。A股一向如此，有如多米诺骨牌，有如潘多拉魔盒。

这是一次非典型牛市，以我20年对中国股市的观察和参与，没有确定的“前车”之鉴。某些上涨因素，甚至不适宜公开和深度探讨－－因为存在太多的假设。

创新是必须的，但当下先是中国顶级企业的价值重估，因为我们有钱，可以任性！不比当年卖四大银，救急。看好中国“梦之队”，也看好未来的成长性投资机会。我，任性！

2015年，充满变数的一年，牛心熊胆，且行且警惕。

A股总是从一个极端转向另一个极端。前不久全民炒作市值30亿以下品种，现在市值大的涨得快，市值小的跌成闪电。这样的市场，无力优化配置资源不说，也不适合百姓安心配置财富。

炒股，高了说是投资未来，创造美好；低了说是有钱出钱，推动发展；再不济也是小赌怡情。但如果是象A股这样，成了选边站队、跟风鱼肉，没了自信没了尊严没了原则没了底线，损了福报蝇命，真心不值。

今年A股的冬季攻势，凌厉，极致。券商打头，保险、银行、地产跟上；大基建居中，机械、钢铁、水泥配合；“两桶油”断后，有色、煤炭策应……问题是，与此同时，各种拉偏架，券商“两融”违规检查草草收场，“小票”操纵立案落井下石，有如今日A股（2014年12月22日）冬至，沪综指创年内新高，创业板暴跌5%，130家个股跌停。

资金全线回归传统行业，新兴战略产业不进攻？也不抵抗？这样做是国家战略？真的么？

本轮结构化调整的杀伤力，级别等同于1996年年底的《人民日报》社论、2007年年中的“5.30”事件，监管层真不懂手心手背都是肉，股票一旦上市交易，总得有人持有？群体之间可以重新组合存博弈空间，但就投资者整体

我喜欢的A股生存法则，简化为两条：

1、回避系统性风险，把握阶段性机会；

2、精选个股，淡化指数。

以下则是我对近期市场走势的看法。视频：央视财经交易时间 （2014年11月26日上午）

主要观点：

1、向上推力，降息效应和申购资金回流；

2、板块轮动仍未结束（昨天上午早盘的观察）；

3、本轮上涨以来缺乏一次在时间和空间上充分的调整；

4、年底因素；

5、大小非减持；

6、融资盘；

7、港股制约；

……

如果说，前段时间申万出研报认为“年底前市场要回调200点”因为上涨不充分结论不易成立的话，现在貌似空间有了，节奏对上了。

友情提示：股市是复利与风控的游戏。投资者可以借力市场情绪，却不可以在市场狂欢中失去定力。投资回报是一点一滴攒出来的，不是吹牛吹出来的。

因为工作的关系，常被问到现在是不是牛市？

关于这个问题，看个今天上午在央视财经交易时间做的节目先：

央视交易时间：牛市来了吗？

我的看法：

1、创业板去年就已经是牛市。标志性事件是IPO暂停、一拖再拖然后才重启，以及创业板指数暴涨150%，创出历史新高。

2、与此同时，A股市场的各个细分板块分批、逐步进入“牛市”。典型的如去年下半年的上海自贸区板块，今年上半年的军工板块，今年年中的高铁板块、基建板块……以及最近的非银金融板块，期间，炒行业、炒主题、炒区域，不同组合，千变万化。

3、从今年8月份开始，基本面中的政策驱动趋于明朗，以改革的提速和房地产调控的“大拐弯”为标志。

4、而基本面中的另一个驱动因素：上市公司业绩估计要到明年一季度末才见底，且出现趋势性拐点的概率不大。

5、市场表现方面，受到新股发行节奏和申购资金筹集和解冻的影响，呈现出每月上一个台阶的走势。

6、近期市场的持续走强，得益于APEC、沪港通、降