第二轮新股发完了，美国加息了，这两个在近期一直影响着市场信心的因素终于水落石出。正如我们在之前文章中所一直强调的，投资者应该客观认识这些问题对于市场的影响，没有必要过分夸大它们的利空作用。因为在我看来，这些影响既是短期的，而且也根本不足以影响市场中长期的格局和趋势——新股发行，本来就是一把双刃剑，虽然会对市场短期资金造成冲击，但从长远来看，会给市场带来源源不断的新鲜血液。从某种意义上来说，以前投资者不是抵触新股发行，而是厌恶那种不考虑市场承受能力滥发、尤其是质地低劣，甚至造假的新股。而对于未来即将实时的注册制，我认为一方面将使得更多的创新型企业有了更大的上市机会，它将催化市场对于创新行业和企业的价值挖掘，而另一方面，尊重市场规则，让市场来进行选择，将大大地减少在新股发行当中权力寻租的空间，震慑造假的可能——公司、中介，造假你就可能面临着重罚!这实际和很多年前我曾经说过的市场各方要讲“四讲”：投资者要讲理性，上市公司要讲回报，中介要讲诚信，监管者要讲规矩，不谋而合。所以错误地把注册制和无节制的扩容划等号，无疑是幼稚的。而对于美国加息来说，我早就说过“一个健康的美国，或许是世界上大

　　这一周的市场很煎熬。指数阴跌、成交量阴跌，能维续市场人气的个股行情也大大折扣。究其原因，除了我们上周所说到的第二批“市值配售、全额预缴”的新股发行，以及16号美联储加息窗口之外，本周三晚间国务院确定的在未来两年内正式推行新股发行注册制也是一个重要的原因。对于这些消息，市场有着各种各样的解读，但我认为它们的影响既是短期的，而且也根本不足以影响市场中长期的格局和趋势。

　　这一周的市场热闹的很。在万科连续两个涨停、创下8年以来新高的刺激下，与地产打断骨头还连着筋的银行股，在周三也出现了暴涨，不仅银行，券商、保险以及其它一些大蓝筹都出现了大幅上涨的走势，这也使得关于风格转换的话题顿时热络了起来。有人同样也问了我这个问题，我个人认为，就短线来说，权重股具备补涨的要求和空间，但就此认为形成中期(时间跨度至少一个月)风格转换行情的可能性非常小。原因就在于现在无论大小环境都不具备启动权重股行情的条件，尤其是在资金面上，如果权重股的行情是以牺牲大多数个股为代价，本身这样的行情就很难有着足够的市场基础。我始终坚定地认为新一轮中国经济增长的动力在于创新，不管是新兴行业也好，还是传统行业也罢，技术的进步、服务的升级、商业模式的创新，这将是实现企业快速增长的主要动力，而资本市场也会给这样的企业更高的估值。而那些依靠着国家公权力实现垄断利润的企业，在市场越来越国际化的背景下，我认为很难实现超额收益。所以周四一早，我在朋友圈发了一段话：一根K线可以改变很多人的信仰，何况两根?还是那句话：大多数人成不了股神，但大多数人还是可以做一个有信仰的投资者。

　　而就短期来说，大

　　周五的市场让很多人感到非常害怕——指数出现了自8月底股灾结束之后最大的单日跌幅，而上涨个股只有100家，更是有近300家个股跌停。究其原因我认为没有别的，就两个，一是下周新股发行带来的资金压力;二是权重股破位带来的心理压力。

　　新股发行。在经历了数月的停发之后，新股发行再度启动。我一直认为有序、有质量的新股发行对于市场来说不是坏事，怕的是某些因素人为加大了新股发行带来的负面影响，比如说“市值配售，全额预缴”这一荒唐规定，投资者要是有印象的话，从这个制度开始实施起，每每到了新股集中发行的时候，市场必然要出现剧烈震荡，此次新股重启，已经把这一条给删除了，但受客观条件限制，之前暂停发行的28只新股还将延续这一老制度，所以下周首批10只新股的发行，也就理所当然的引发了市场的下跌，而周五这样一个敏感时间点，无疑又起到了推波助澜的作用。从短线来看，卖股打新的压力在下周前半段还将延续，最大的压力来自周二，换句话说，周二或许会成为市场一个重要短线拐点。而接下来还有18只新股要采取这样的方式，因此，12月份投资者还将面临着这样的资金压力。

　　相比于新股发行给整个市场带来的资金压力，权重股，尤其

　　今天的两市表现可谓是峰回路转，沪指早盘一度大幅跳水近100点，午后则在题材股的带动下步步回升，尤其是航天军工走出了惊人的一幕。对于今天的宽幅震荡，我想这是市场持续反弹后整固的必然，而妖股退潮及宏观数据的差强人意，只是加剧了市场的波动幅度，因此，投资者要适应当前的这种震荡。正如昨天我们所讲的：指数这样的走势未尝不是一件好事，至少没有打乱个股反弹的节奏，结构性的行情继续延续。应对策略上，自9月底以来，我们强调的“涨多了要及时减仓，跌多了要敢于低吸”依然适用。具体方向上，大的机会依然是那些属于新兴产业、有政策或事件刺激的小盘股，只要有这些热点，盘面就不缺乏机会。

　　所以再次强调：关注以创新为代表的中小市值个股机会。特别是细分行业中的龙头公司。选择它们的逻辑其实也很简单，那就是在 宏观经济逐步实现转型增长的大环境下，最能够实现弯道超车、做强做大的就是这类细分行业的龙头公司，因此我们更应该关注那些具备着大行业、小公司特征的个股，这个观点实际从2013年开始我就一直在坚持，虽然今年年中市场经历一次巨大的系统性风险释放，但我认为这不足以改变这一投资风向。而且就目前的市场来说，时至年底，所谓的

　　这几天总有人在问我怎么看大盘，其实大的方向我已经在之前的文章说的很详细了，那就是“每一次回落都是布局具备三高预期中小市值的机会”，而权重股则成为短线走势的反向指标，这就如13年以来的走势一样。之所以有这样的判断，原因其实很简单，就中线来看，的确我们正面临着宏观经济低迷、甚至通缩的风险，什么叫通缩?说白一点，就是所有的资产在缩水，而这个时候是不是刚好就需要通过股市上涨带来的泡沫去化解这样的缩水压力呢?这就是市场中长期形成慢牛的最大基础和动力，只不过说，市场各方应该要小心呵护这样的局面，切不可再出现今年上半年那样的“蛮牛”走势了。而在大环境欠佳的背景下，那些和宏观周期密切相关的大行业，就很难有着独立的表现，尤其是这类个股对于指数的巨大影响，以及今年上半年行情带来的后遗症，在我看来，权重股在短时间之内很难再有太大的表现，有的也只是补涨的行情，而且一旦它们补涨，往往就会带来市场短线剧烈波动，就如本周三走势一样，这一点我刚好在周二的文章做过了预判。

　　那么在这样的背景下，以创新为代表的中小市值个股就有了更大的表现机会和空间，尤其是细分行业中的龙头公司。选择它们的逻辑其实也很简单，那

　　周四两市一改昨日颓势，四大指数均出现不同程度的回升，尤其是创业板指数一度大涨逾5%，相比昨日的无差别式快跌局面，今日的反弹对昨天的下跌有所修正，然量能上表现体现出市场谨慎情绪依然有待释放;而对于投资者，从另一个角度来讲，这种快速切换的节奏未尝不是一个甄别个股强弱的最好时间，比如那些指数涨时滞涨，跌时却加速调整的个股，还是应该规避。同时今日盘面上，中小市值个股再度成为市场的焦点---医疗、国企改革、人脑、军工等板块涨幅居前，整体上是在围绕“十三五”规划主题展开。这再进一步确认了我们反复强调的选股主线：超跌和主题投资依旧是短线重要的选股主线。那么再进一步延伸，随着三季报披露大幕的拉开，那些具备着高业绩、高增长、高送转预期的三高个股，也将成为市场关注的重点。

　　而对于所谓三高预期，我想已经不需要太多的赘述，大多数投资者应该都深有体会，在这我想强调的是，从三者之间的逻辑递进关系来看，当前判断高收益、高增长无疑是最重要的。从以往历史经验来看，往往高业绩、高增长的个股才更具备高送转的能力，而且这样的高送转也更能得到市场的响应。因此在当前三季报密集披露的时候，仔细研读报表，找出全年有望实

　　受获利盘和技术上压制，周三两市全天宽幅震荡，整体上沪指已经连续3天在3300点附近震荡徘徊。但盘面上有两点值得特别注意，一是连续两天低开后多空博弈中多头保持相对平衡，二是新能源汽车和有色板块赚钱效应的持续放大，热点的持续及情绪的主动谨慎再度说明盘中的震荡应常态看待。当然对于行情的演绎，震荡中量能的维持非常重要，毕竟市场在连续两个月横盘后展开的试探性上攻，存量资金博弈格局下增量资金已经在蠢蠢欲动，这个节点上的运行对于行情的推进非常重要，这也正是月初我们所讲的：“未来反弹过程中成交量将成为重要的风向标”。而对于投资者，震荡中形成的交易机会是不容错过的，同时有一点可以坚信的是：纵使短期内成交量出现制约，也不会阻碍随着年底到来市场对于三高预期(高收益、高增长、高送配)的关注。对此投资者不妨做好提前的布局。

　　10月13日陈操视点：

　　周二两市持续反弹，盘面上股指小幅震荡上扬，个股表现较为精彩，尤其是那些有政策或者事件性刺激的个股短期强势爆发------充电桩、核电、软件服务等赚钱效应持续放大，这里面最直接的驱动因素是前期被错杀且跌幅大。当然对于今日的运行，多空双方的争夺无疑已经流露是市

　　周末央行一则“扩大信贷资产质押再贷款试点范围”的通知引发了市场对于流动性将再度释放的判断，这也使得两市在周一继续延续着大幅反弹的走势，成交出现明显放大。正如我们之前所说的，宏观经济的持续低迷对于股市来说会形成两种方向截然相反的影响：一方面企业盈利的减弱会制约市场上行的动力，但另一方面政策面的持续转向，尤其是货币政策的宽松也将变得更为迫切。我们注意到虽然自去年底以来的出现了数次降息、降准，但一个极为明显的事实就是这些举措并没有降低市场融资成本，也没有带给实体经济、尤其是中小企业更多的信贷资产，其中很重要的原因就是从央行开始，银行就很“挑剔”，它们愿意接受的再贷款质押品多为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等，就连地方法人金融机构信贷资产也从未被央行当质押品接受过，这导致的一个恶果就是由于地方法人金融机构合格抵押品相对不足，使得其在扩大“三农”、支持小微企业信贷投放上是心有力而力不足，客观地造成了社会融资成本的高企。因此央行这次举动可以看成是完善抵押品管理框架的重要举措，能不能彻底解决社会融资成本，从而支持实体经济的复苏值得期待。

　　而今天的市场受此影响大幅反弹，

　　在经历了国庆长假之后，A股市场迎来了开门红。对于目前的行情，一方面我们要看到，依然属于超跌反弹的性质，比如今天的普涨更多是得益于假期之内海外市场的大涨，而两市成交量也依旧维持在相对较低的水平，另一方面，不可否认的是伴随着去杠杆化的结束，市场的心态也在逐步趋于稳定。因此必须要承认的是，在经历了过去几个月的惨烈下跌之后，投资者的情绪和心态已经发生了根本性的转折，市场的自我修复恐怕将会是一个漫长的过程，尤其是在前期去杠杆化的过程中，彻底消灭了这个市场最为活跃的一部分资金，所以未来反弹过程中成交量将成为重要的风向标。就上海市场来看，恐怕5000亿的日成交量就会是未来一段时间的天花板。

　　除此之外，眼下依旧低迷的宏观经济，以及TPP协定达成一致等负面消息也在影响着市场，不过相比于过去数月A股所经历的各类打击，目前这些消息并不足以让指数再度向下，尤其是在假期内被各路大神热衷评点的TPP协定，实际要想最终成行，还有很长的路要走，对于我国来说，还有足够的时间来应对。而如果反过来想，正因为面临着这些不利因素，也恰恰使得未来很长一段时间内，政策环境将会有利于股市的好转，因此在目前这个点位上，过分解读