就昨天整个市场的表现来看，股指冲高回落，这与IPO重启的消息是否有关呢？随着证监会新主席的上任，搁置了一段时间的IPO重启又一次在市场蔓延。目前看有三个版本的传言，一是说6月底，二是说4月份，还有说3月底的。

其实就是市场有扩容，其主要还是集中在创业板、中小板，这代表的是一个具有新经济特征的群体。在大的经济结构转型背景下，下一轮重要的机会在新兴产业、非周期行业、小板和创业板。从这个角度来看，如果证监会推出IPO重启，那肯定是认定相关公司能够健康合理反映价值的，对A股市场不会形成过大的困扰。

进一步来看，在各种大类资产当中，相比楼市、黄金等价格高高在上的资产而言，A股市场可以说是处于价值洼地的位置。而且在过去的近5年时间，大盘的调整也不可谓不充分，所以投资者不要一叶障目，丧失对未来的判断。

在这样的背景下，我们看到一个言论，新万点论搅动股市，股民驳斥扔板砖。新万点

汇丰中国制造业PMI回升，温和复苏延续。2013年3月，汇丰中国制造业PMI初值为51.7，高于上月的50.4，产出指数为52.8，高于上月的50.8，均为2个月以来最高。

就这样的一个数据来看，对市场应该说是比较有利好作用的。在之前国五条的出台，以及经济结构转型的大背景下，经济强复苏的概率是很小的，基本定义为经济弱复苏。从而市场未来的上涨就会大打折扣，调整也会相对复杂。不过经济弱复苏也是复苏，蜗牛也是牛，在温和数据的影响下，昨天市场依然温和盘升上涨。

落实到盘面来看，日前股指最低探至年线的上方，随后走出了逆转的走势，昨天大盘也是顽强翻红，唯一的遗憾是量能没有再次同比放大。短期而言，市场可能反复会比较多，但是恢复性上涨趋势依然会维持。如果股指跌穿了2300点，或是再次的关注点。

进一步来看，在经济复苏的背后，一定会有资金的响应。期指收复2600点，多头踊跃加仓。从持仓排名看，IF1304合

近期美股表现非常强势，道指更是连续9连阳，反过来看A股市场，近日连续调整，表现不可谓不弱。从表面来看，为何美股和A股两者会有如此鲜明的反差？其根本原因是什么？

这里有一份报告，可能会给后市带来一定的启示。信达证券：A股和美股的反差因何而来。一段时间以来，美股迭创新高，而A股发弹乏力，A股投资者叫苦不迭。那么，A股和美股的这种差异是如何形成的呢？首先要说明的是，美股和A股的差距并没有标普500指数和上证综指之间的差距那么大。从2008年的最低点至今，标普500指数反弹了133%，纳斯达克100指数反弹了175%，而虽然上证综指只反弹了36%。但是，中小板综指反弹了162%，和美股相差无几。

这说明了眼前中小板综指是较08年明显上涨的，指数的分化才是投资当中应该把握的根本。投资不是买指数，而是买个股，要寻找那些真正反应超额收益的方向。由于我国经济处于结构转型的过程中，中小板综指代表的就是未来核心的群体，代表着超额收益。新兴产业更符合目前世界经济发展的潮流，符

消息面上，民生证券：短期市场承压，3月下旬或迎变盘。短期内市场或将承受预期纠偏所带来的下行调整压力，再加上当前房地产政策有待消化、地方调控细则推出预期强化，我们认为3月份中下旬之前市场仍将维持震荡局面。3月中下旬应该是一个重要的时间窗口。

对此，3月中下旬会成为市场变盘的窗口吗？实际上，这一轮行情的第一浪上涨累积幅度是非常大的，所以第二浪调整是必然要来临的。加之3.4号国五条的出现，这说明了新一届政府无法容忍楼市的高企，尽管是以牺牲经济复苏的势头为代价，也在所不惜。从这个角度来看，经济弱复苏的路径是可以预见的，在利空消化之后，市场有望迎来的转折也不是经济强复苏背景下的主升，而是经济弱复苏背景下的结构性攀升的格局。

在这个位置上，结构大于趋势，选股大于大盘。在昨日的节目当中，我们提及了指数可能会直接破掉2250点，随后反弹会来的比较快，调整也会完结。昨天指数最低来到了2253点，与2250点仅有一步之遥，指数往下杀跌的空间或不是很大了，关

消息面上，股票型基金大幅减仓3.9%，避险意图明确。随着对房地产调控的加剧，基金节后首次主动大幅减仓。日前，“国五条”调控不期而至，A股市场应声重挫，而基金尤其是偏股基金这次动作也很快，几乎同时出现节后第一次大幅主动减仓，其中股票型基金的减仓幅度高达3.9%，这样的大幅减仓以往少见。而从短期来看，基金规避风险的意图非常明确。

对于基金的减仓，无疑是针对上周五市场的长阴，以及新国五条细则的出台。由于新国五条的出台，上周五地产板块受到很大的震慑，与此同时，金融股也出现顺势下跌。在这样的背景下，未来阶段性经济复苏可能就会倾向于弱复苏，这对市场存在着一定的影响。

管理层推出新国五条，这主要是在于房价过高引发的民生问题。从这个角度来看，未来房地产，以及相关产业链在未来经济增长的比重也会逐渐下降，这对经济增长并不是明显有利的过程，可能宣告着未来经济复苏路径倾向于弱复苏。

眼前整个市场处于新时代的博弈阶段，这是股指期货的融资融券行为导致，阶段性的股指波动在情理之中。昨天指数虽然仅仅下跌了22个点，但是在昨天大盘放量上涨之后，这样的放量下跌着实让人们惊出一身冷汗。

在这个位置上，昨天做多的主力为煤炭股，而银行、地产却出现了一定程度的下跌。实际上，在前期的节目当中我们已经提及，短期市场处于阶段性二浪调整的过程，小周期则是反弹节奏。从这个角度来看，指数很难持续有大涨的机会，不过由于量能可以维持，个股仍有发挥的余地。

在这样的大背景下，最近有几个现象是值得关注的，那就是开户数有所增加，资金进场的力度也有所增强。首先，资金持续流入，2月A股市场新增300亿元。由申万研究所和上海证券报联合推出的股市月度资金报告显示，2013年2月末A股市场的存量资金约为1.09万亿元左右，比上一个月增加300亿元。其中，存量资金节前增加200亿元，节后增加100亿元，资金流入贯穿春节长假前后。

昨天沪深两市出现了大幅度的下跌，而银行、地产两大权重板块更是出现了恐慌性的杀跌。如此轰轰烈烈的暴跌到底是什么因素引发的呢？背后有着怎样的线索？

消息面上，国务院：提高二套房贷首付和利率，卖房征20%税。对房价上涨过快的城市，人民银行当地分支机构可根据城市人民政府新建商品住房价格控制目标和政策要求，进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率；税务、住房城乡建设部门要密切配合，对出售自有住房按规定应征收的个人所得税，通过税收征管、房屋登记等历史信息能核实房屋原值的，应依法严格按转让所得的20%计征。这是一个强有力的地产政策控制，其打击投机的力度是非常大，潜在未来房地产交易市场可能就是从热到冷的过程。

就房地产行业来看，其产业链是非常大，银行就是与房地产存在着密不可分的关系。所以昨天地产、银行两大权重板块跌势惨重，与此同时，由银行、地产夯实的相关周期股也是表现弱势。

2月中国制造业PMI为50.1%，创5个月新低。这是否意味着反弹因此终止？3月份的第一个交易日，A股市场收出小阴线，行情会否留下遗憾？

就2月份PMI数据来看，达到了近5个月的低值，这显然是不够理想的，经济回稳的势头似乎被打断了。从这个角度来看，后市经济强劲的复苏可能性是非常低的，这对指数会构成阶段性的影响，后期上涨的力度可能不会像去年12月份开始的行情那样强劲。

制造业采购经理人指数，这往往指的是周期性行业，而在过去的几年，制造业势头并不是很好，管理层也意识到制造业的高速发展是不能持续的，因为高排放、高污染、高耗能与可持续发展是形成冲突的。所以说，用PMI指数去判断市场的机会，有一点失准，不是那么准确。

落实到盘面来看，今天上证指数出现了明显的调整，深圳市场也是非常纠缠，但是中小板却创出了本轮行情的收盘新高，量能也出现放大，另外创业板更是加速突破，量能同比放大。这说明