大家好，我是周克平。
一季报已经全部出完，我们看到了行业龙头的业绩韧性，在大盘成长中表现极其明显。不论是新能源，还是半导体、医药，大市值行业龙头的业绩都超出市场预期。另一方面，最近恒生科技，尤其是港股出现了较大幅度的反弹。假期中，海外资金明显在入场大市值龙头互联网公司。
业绩的韧性，地产政策来托底。我们看到只要经济没有想象中的那么差，大盘成长就能企稳甚至开始进入新的周期。
我们看到杠铃组合，也就是微盘和红利资产，已经主导了三年的市场风格，随着微盘股的阶段性出清，纯粹的微盘策略可能面临挑战。另一方面，我们看到长债和红利的拥挤度在上升，随着大盘成长证明自己的成长性，或许中国长期经济增长中枢只有2-3%将被证伪。
中国地产周期从2022年开始调整，跟我们的成长板块、新半军医这些几乎同步调整。时间上的同步关系，让人觉得是因果关系。
而随着一季报，新半军医的龙头公司在地产继续下滑50%的背景下展现出韧性，我们有理由相信，这些新质生产力的代表，有望率先脱敏地产，走出自己的独立节奏。
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