近期股市有所回暖,资金面趋松,长端利率债收益率出现上行。
利率债方面,近期央行借券为影响市场的主要事件。结合4月初至今央行的预期引导与投放操作看,央行目的引导收益率回到合理区间,并非让收益率大幅上行。建议短期内可维持防御观点,待收益率回升至合理区间后重新审视投资价值。
产业方面,目前地产表现仍相对较弱,对地产债仍持谨慎态度。动力煤旺季来临,焦煤呈现短期企稳态势,后续保持关注。钢铁行业五大钢材产量环比转为下降,钢材现货价格微升,钢材吨钢利润整体仍回落,247家钢厂盈利率44.59%,环比恢复1.73个百分点,钢铁债信用利差仍小幅走阔,并处于极低分位数水平。有色方面,美国6月非农就业不及预期、失业率意外上升提振了美联储降息的预期,叠加矿端紧张仍在,金属价格表现高位震荡,利差仍较小,建议保持谨慎。(数据来源:Wind,2024.7.3)
当前债市短期仍表现震荡,当前建议采取相对偏防御的思路。我也将继续重点从中短久期信用债发掘具备高性价比的投资机会。
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