【市场概况】
上周央行公开市场共3980亿逆回购到期，投放7500亿，全周净投放量3520亿。上周债市呈现全面下行的走势，多数期限利率突破年内低点，一是央行大额投放跨季资金，资金面平稳偏松，二是总理发言：注重固本培元，增强经济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策“组合拳”，扎实推动高质量发展，三是权益市场表现不佳，风险偏好下降，债市继续演绎“钱多”的配置逻辑。多重利好推动下，十年期国债下行至2.2025，一年国股大行存单下行至1.96。
【后市展望】
禁止手工补息、市场风险偏好回落、社会融资需求减缓等这些对于债市利好的因素还在持续发酵，非银机构配置需求旺盛。在短端资产已经无法提供足够票息来支撑负债成本后，机构年初一直在向久期要收益，现在已经演绎成持有债券更多的是获取资本利得的目的。短期依然看好债市表现，但后续需要关注利率持续走低过程中，债券供需关系和风险偏好的边际变化，央行不断提示长端利率风险后的货币政策操作等因素带来的债市回调。#展望下半年#
以上市场数据来源wind。
