产品去年8月份成立以来，根据市场波动情况，采取了逢低建仓的思路。配置方向方面也以新能源、消费等超跌资产为主；另外从分散配置、美股超跌反弹的逻辑，也配置了部分美股资产。
今年年初以来，伴随市场的调整，组合逐步加大了权益仓位，上半年其中一段时间产品净值回到1以上。基于市场拥挤度、基本面跟不上情绪面的角度，组合随后也进行了部分止盈的操作，同时也逢高减仓了美股资产。
进入8月份以来，伴随活跃资本市场、刺激经济等方面政策的出台，我们开始关注此前超跌的科技类行业及净值有所回落的全市场基金。
从收益贡献上看，过去一年主流权益基金跌幅在20%左右，从定期报告历史数据来看，产品长期的权益中枢在25%左右，虽然产品优选的基金以及动态的股债仓位调整带来了一定程度的正贡献，但权益资产仍然对于本基金造成了一定的负业绩贡献。
市场主流债基涨幅在2.5%左右，从定期报告历史数据来看，产品配置中枢在70%，债基仓位为本组合带来了正收益贡献。但是从现实情况来说，与以往股债跷跷板效应不同，这次的权益资产下跌并没有像2018年一样带来债基6%左右的牛市，因此对债基安全垫的效果有所影响。不过，鉴于美债的高利率状态，两年期美债收益率维持在5%以上，组合后续待规模稳定后将关注部分美债基金，以期提升组合的固收类打底收益。
站在当前时点，从各种经济数据来看，我们认为三季度市场大概率仍处于继续博弈政策的阶段。虽然前期政治局会议表述超预期，但从当前政策落地来看，节奏其实与预期还有一定距离。
但是，对于A股未来中长期的表现，我们仍保持乐观的态度，会继续看好A股配置价值。结构上，我们认为AI+红利策略仍然具备性价比；从宽基指数点位来看，当前A股具备较强的安全边际，随着各项政策落地，基本面预期较悲观的阶段将会过去，全A盈利增速有望迎来拐点；过去一段时间受政策和海外流动性影响，价值风格明显占优，未来风格将更加均衡，美债利率位于筑顶阶段，前期回调幅度较大的科技类资产具备投资机会，人工智能产业趋势明确，短期手机新品催化半导体周期信心；消费及上游周期板块受通胀低迷拖累，市场担忧需求较难明显改善，医药板块短期较难看到需求层面的正面催化，先进制造板块结构性机会为主，金融地产等价值板块短期涨幅较高；综合来看以AI为代表的科技板块，深度价值的红利策略在当前震荡市的环境下依然具备性价比，但在行情演绎的节奏上可能并不同步，我们将会在组合配置上动态调整，力争获得较好的收益。
此外，美联储加息进入尾声，前期市场已充分演绎紧缩交易逻辑，职位空缺率下降，就业数据先行指标有所松动，高利率对基本面的影响存在时滞，当前交易边际宽松的赔率较高，看好分母端回落带来的美股机会，我们也会在组合配置时考虑美股相关机会。
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（来源：宏利基金管理的财富号 2023-09-01 09:37） [点击查看原文]