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投资要点
国务院：2025年非化石能源消费占比达20%左右：5月29日，国务院发布关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知。总体要求提出，2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。此外，方案提出：1）加大非化石能源开发力度，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%左右。2）提升可再生能源消纳能力：加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。3）大力促进非化石能源消费：科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较
好地区的新能源利用率可降低至90%。加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。
座谈会：不要对新能源行业的投资出现不平衡的热潮：5月29日，券商中国引用南华早报消息。据报道，在近期召开的重磅会议上，供给端释放出了重大信号。一方面提醒不要对新能源行业的投资出现不平衡的热潮。另一方面，新能源行业不应是唯一的焦点，因为传统产业的转型也可以发展“新生产力”。对“新三样”商品的支持—电动汽车，锂离子电池和太阳能电池板必须“适应”当地条件。
国家能源局、国家林草局：有序推进光伏治沙项目开发建设：5月27日，国家能源局综合司、国家林业和草原局办公室发布关于有序推进光伏治沙项目开发建设有关事项的通知。通知提出，光伏治沙电站建设总体上应按照电站与防沙治沙措施“同步设计、同步施工、同步投运”的原则统筹组织，防沙治沙或草原修复项目开工时间应不晚于光伏电站项目开工时间，光伏电站项目竣工验收前，应完成生态修复项目建设。
习近平：支持中企在阿拉伯参与超3GW可再生能源项目：5月30日上午，国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆出席中阿合作论坛第十届部长级会议开幕式并发表主旨讲话。习总书记指出，愿同阿方联合开展新能源技术研发和装备生产。中方将支持中国能源企业和金融机构在阿拉伯国家参与总装机容量超过300万千瓦的可再生能源项目。
价格追踪
多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为40.5元/kg，较上周下降1.2%；颗粒硅均价为37元/kg，较上周持平。本周多晶硅成交量极少，多为散单成交。N型棒状硅有3家企业成交，P型未统计到成交，整体上仍以执行前期订单为主。根据硅业分会统计，5月份至少有9家企业已经开始检修或停车，预计5月产量合计约为18万吨，环比下降5%。截至五月底，硅料供应端库存水平预计升至28-30万吨范围。截止本周，国内多晶硅生产企业共计17家，包括一线大厂在内的全部企业均有检修行为或检修规划，若6月检修和减产计划能切实落实，到二季度末硅料库存有望得到有效控制，预计硅料价格基本见底企稳。
硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.25元/片，较上周持平；130um的182N型硅片均价1.10元/片，较上周持平。本周硅片价格率先全面止跌。硅业分会统计，5月国内硅片产量59.65GW，环比减少4.3%。大部分企业计划6月有序减产，整体降幅约10%，预计6月硅片产出在52GW左右。
电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.31元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为
0.31元/W，较上周下降3.1%；182mmTOPCon电池片均价为0.30元/W，较上周下降3.2%，比同尺寸PERC电池片价格低3.2%。本周N/P型电池片价格出现倒挂，N型亏损出货。由于需求下降，电池环节库存缓慢堆积，企业开始下调排产，预计在上游价格企稳后，电池片价格也有望止跌。
组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.83元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.88元/W，较上周下降1.1%。5月国内外需求较疲弱，项目观望情绪持续增加，终端电站装机推进缓慢，需求支撑有限，预计6月组件厂开工率稳中略降，库存仍旧小幅增长。但由于产业链降价接近尾声，预计组件价格即将趋稳，下半年装机需求有望加速回暖。
投资建议
本周产业链各环节仍处于亏现金状态，预计不会持续太久，产业链价格已出现止跌迹象。5月29日国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》，引导行业需求稳步增长、严控新增产能投放，我们预计后续会有更多引导性
政策出台。重点推荐：光伏玻璃：福莱特；BC电池：隆基绿能、爱旭股份；银浆：帝科股份，积极关注：协鑫科技、朗新集团、旗滨集团、福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、麦迪科技。
风险提示
光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险