12月14日机构及券商晨会精华

　　周四各机构和券商的晨会报告中，研究机构对11 月份工业增加值增速低位小幅回升给予关注。研究机构认为，11月份工业增加值同比增速与10月份相比虽然出现低位小幅上升，但是内部行业间的结构性分化需要注意，伴随着上游原材料价格的下跌，利润向中、下游聚集的趋势仍在延续，而固定资产投资增速的回落则意味着原料加工业在经历短暂的利润反弹后将会下滑，考虑到采掘业、原料加工业在工业企业整体利润中占比较高，预计，工业企业利润增速很有可能将会在四季度出现见顶回落。

　　从走势上看，周三上证指数仅1点之差与历史高点失之交臂，但股指震荡向上的趋势不变。首先，年末出台较严劣的宏观调控措施的可能性较小，也就是系统性大跌的可能性不大，宽裕的资金或许在等待着回调买入的机会，新基金的大规模发行，募集的资金量达到空前的水平，供求关系相对平衡。其次，历史高点作为技术上的颈线位，随着股指重心的震荡上移，突破仅是时间问题。目前做多的动力继续存在，改写历史新高并不困难，在此之前蓄势整理，有利于行情走得更加踏实。再次，个股分化现象将继续存在。齐涨共跌的状况相对较少，除非当日股指拉出大阳线或大阴线。周三两市的盘局，跌者多于涨者，显示在历史高点附近投资者的谨慎操作手法。热点经常轮动，不适于追涨杀跌。当然股指处于历史高点附近，从不同的角度出发，出现分歧也是正常的，短线抛出并不意味着退场，也是等着更好的买点，因此盘中经常有回落，但持续回调的空间不大，下档的承接力较强。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　光大证券光大证券对11 月份工业增加值增速低位小幅回升给予关注。认为，当月规模以上工业企业增加值同比增长14.9%，尽管较上月14.7%的增速略有回升，但仍处在比较低的水平；从工业生产的月环比来看，今年也处于历年11 月较低的水平，显示我国工业生产有所回落。11 月工业增长的继续放缓与当月比较低的进口增速是一致的，似乎暗示我国国内需求在11 月份继续低位增长，这应该主要来自于政府宏观调控的影响。考虑到企业盈利的基本面状况、银行资本约束的持续缓解、行政控制效力的递减、中国正在进行的重工业化进程以及其他一些因素，尽管国内需求增长在未来一段时间内仍然将继续放慢，但需求反弹应当是可以期待的。

　　对于后市走势，经过两天100 多点的强攻后，短期大盘在接近或突破2245 点历史最高时会有冲高回落的走势出现。不过，市场在历史新高附近出现震荡，有利于行情的健康发展。短线看，大盘可能在2200 点附近上下进行震荡蓄势，消化场内的获利筹码和短线筹码。随后有望在大盘指标股的引领下再创新高。值得关注的是，上周结束的中央经济工作会议明确指出，要正确处理好投资和消费、内需和外需的关系，最根本的是扩大国内消费需求。从近期的盘面表现来看，无论是食品饮料、酿酒、医药板块的走强还是汽车板块和其他消费行业品种的活跃，都表明主流资金已经在重新着手挖掘具备良好成长性的品种。

　　招商证券招商证券对11 月份工业增加值增速低位小幅回升给予关注。认为作为拉动经济增长的主导产业,中国工业生产增速6 月份达到十年来的峰值19.5%后,在宏观调控政策措施作用下,7 月份回调为16.7%,8 月份回调为15.7%,9 月份为16.1%,10 月份回调至14.7%.从主要行业看,11 月份,中国规模以上纺织业生产同比增长11.9%,黑色金属冶炼及压延加工业增长20.2%,交通运输设备制造业增长23.2%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长15.2%,电力热力的生产和供应业增长13.1%.

　　对大盘走势看法，差一个点，上证指数创出历史新高。周三上证指数最高冲至2244.41 点，离历史新高2245.43 点仅差1.02点，五年的漫漫熊市跌途，一年多来几乎全部收复失地。周三量能上两市合计成交556.9 亿,缩量约15%，量能上仍未能有效放大。虽有临破历史新高之喜，但有效量能的欠缺使中期行情堪忧。

　　天相投顾天相投顾对11 月份工业增加值增速低位小幅回升给予关注。认为这是紧缩调控与企业自身扩张综合作用的结果，短期内我国工业生产将会在波动中行进。主要产品产量延续了上月的结构性变化，与工业生产、固定资产投资相关的发电量、钢材和粗钢产量连续三个月加速上涨。瓶颈类行业制约的缓解、企业自身利润的提高使得它们具有强劲的扩张欲望与能力。从工业生产与PMI等数据来看，11月份的固定资产投资很可能也会有所反弹，政府的调控压力仍然存在。目前，央行已经多次运用发行定向央票、上调存款

　　对于后市走势，天相投顾未给出看法。

　　来源：证券通